溫故而知新，梳理過(guò)去走勢(shì)對(duì)于當(dāng)前方向性選擇還是有一定意義。國(guó)內(nèi)糖市起始于14年秋冬之際的白糖牛市行情，至今已進(jìn)入第三階段。第一階段是國(guó)內(nèi)反轉(zhuǎn)走牛，外盤跌跌不休。第二個(gè)階段是外盤反轉(zhuǎn)逼空，內(nèi)盤高λ盤整。當(dāng)前進(jìn)入第三階段，外盤高λ震蕩，內(nèi)盤強(qiáng)勢(shì)上攻。

　　至今為止國(guó)內(nèi)外兩個(gè)白糖市場(chǎng)走勢(shì)還是按照供需和供需關(guān)系預(yù)期進(jìn)行，第一階段內(nèi)盤的上漲來(lái)自進(jìn)口管控和減產(chǎn)，當(dāng)時(shí)外盤自18美分跌到10美分是因全球供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩。第二階段國(guó)際糖市主產(chǎn)國(guó)因天氣減產(chǎn)供應(yīng)緊張上漲，國(guó)內(nèi)糖市因走私超預(yù)期高λ盤整。當(dāng)前第三階段國(guó)際糖市面臨從供應(yīng)短缺向平衡過(guò)渡，國(guó)內(nèi)處于國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)平衡供需關(guān)系。

　　無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外白糖市場(chǎng)，因供應(yīng)緊張?jiān)斐傻奶莾r(jià)上漲已較為充分，當(dāng)前市場(chǎng)多空分歧在于是否有更多的利好消息能刺激糖價(jià)走的更高？以當(dāng)前糖價(jià)水平衡量，壓榨白糖利潤(rùn)已很可觀。除非北半球出現(xiàn)嚴(yán)重災(zāi)害性天氣，糖價(jià)再次難有上佳表現(xiàn)。

　　所以，國(guó)際糖市ì盾焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向交易成本，國(guó)內(nèi)ì盾在于國(guó)儲(chǔ)出庫(kù)力度和出庫(kù)節(jié)奏上。大周期性行情性質(zhì)改變需要有一個(gè)轉(zhuǎn)換期，國(guó)際糖市就處于牛熊轉(zhuǎn)換期，重要越大的級(jí)別轉(zhuǎn)換筑頂或筑底的時(shí)間越長(zhǎng)。同時(shí)，筑頂或筑底都是一個(gè)反復(fù)夯實(shí)和確定的過(guò)程，頂或底是一個(gè)區(qū)域而非一個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)出新高或新底并不代表形態(tài)性質(zhì)發(fā)生改變。預(yù)計(jì)內(nèi)外盤還是會(huì)維持高λ區(qū)間震蕩格局，暫時(shí)難以出現(xiàn)長(zhǎng)期方向但中期選擇已經(jīng)臨近。